各位坛友，斑竹近期在关注上半年宏观经济回顾，并以相关券商、基金及权威部门发布的报告作为分析基础，根据斑竹本身的理解，为大家导读，希望对大家有所帮助，由于时间关系，斑竹将在下周不定期更新本话题，请各坛友安排时间浏览，为下半年选股决策，打下良好基础。

关于本导读，注意以下事项：

1、本导读为斑竹阅读相关报告后的读后感，如没有特别声明，均为斑竹原创，导读内容为斑竹个人理解，仅供参考。
2、除导读部分，其余相关报告，均为本论坛收集的各券商、基金及权威部门发布的报告，希望大家能通读该等报告，以便深刻了解形势。
3、本导读主要关注的是以下事项：国内上半年宏观经济形势回顾、国内宏观经济主要矛盾（热点所在）、下半年宏观经济展望（国内宏观调控措施展望）、宏观经济变化与选股策略，其他未涉及的部分，欢迎大家提供线索。

1、经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》，2008，社会科学文献出版社

2、《经济学人》经典译丛《经济指标指南》，2007，东北财经大学出版社

在有了一定的经济学基础知识后,我推荐JPMorgan5月8号的China: Insights and Strategy – View from the bund. 虽然我不是同意他们的所有观点,这份报告还是比较全面的覆盖了现在机构宏观研究的数据和行业. 作为宏观分析师我十分高兴斑主新开了这个宏观贴,希望它不会跌下去.

首先,我觉得几乎整个市场都低估了通涨, 一般全年的forecast都是在6%-7%中间,我在这方面绝对悲观.在汶川地震前我觉的2008 年的通涨 会超过8.0% (地震对通涨几乎没什么大影响).  4月份在国内得到一条小道消息,国内的养猪的农民在国家的一再重申下半年通涨回下来,猪肉的价格也会下来的影响下,本来猪在还没有到完全长大的情况下就杀了投到市场上. 所以猪肉的价格今年是下不来.

在和中银的程漫江交谈中,她也指出通涨可能在下半年降下来 一点点,但是09年上半年年又会高升.通涨的压力来自太多方面不是食物和CPI的BASE EFFECT或者单纯的货币(M2)投放量. 我个人觉得在全球通涨的大环境下中国很难幸免于难.

先写这些,有空在补上

斑竹导读：要了解虚拟经济和实体经济的关系，才能理解为何研究实体经济对炒作股票的指导意义。以下为转载的相关知识。


“虚拟经济”是近年来才出现的一个新词语。目前国内对虚拟经济的研究方兴未艾，还处在百家争鸣的阶段。现在关于‘虚拟经济’的提法比较乱”，大体上来说，可以归纳为4种说法。

第一种理解:成思危的定义

成思危的定义是：“虚拟经济是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，简单地说就是直接以钱生钱的活动”。

关于“循环运动”，成思危说：当前，虚拟经济的循环就是在金融市场上，先通过交换，把钱换为借据、股票、债券；然后在适当的时候，再通过交换把借据、股票、债券再变回钱，直接以钱生钱。

这个说法的要点有三个：一是用“虚拟资本”做定义项；二是“直接”以钱生钱的活动；三是“在金融市场上”实现。

这种说法影响最大。这并不因为成思危是全国人大的副委员长，也不仅因为他是著名的经济学家，而是因为他是目前国内对虚拟经济研究的权威专家、领军人物。他还是南开大学“虚拟经济与管理研究中心”的名誉主任。该中心是国内第一家以“虚拟经济”命名的专业研究机构。

理解与此比较相似、接近的，除了南开大学“虚拟经济与管理研究中心”主任刘骏民教授，还有经济学家李晓西、华东师范大学的潘英丽教授、北京师范大学的李羽中教授、中国人民大学国民经济管理系的姜秀谦、南京经济学院的陶文庆等。

第二种理解:涵盖金融业的概念

中国社科院金融研究中心王国刚认为，在经济运行中，“虚拟经济”是用于描述以票券方式持有权益并交易权益所形成的经济活动的概念。在现代经济中，它主要指金融业。虚拟经济不仅包括证券业、资本市场，也不仅包括货币市场，而且包括银行业、外汇市场等，是一个涵盖金融业的概念。

经济专家李剑阁，用“经济符号”、“符号经济”表述“虚拟经济”，实际上也是这种看法。

成思危则认为，虚拟经济比金融包括的内容要广，而金融中有一些内容又不属于虚拟经济。风险投资其实质是知识资本和金融资本（权益资本）的结合，知识资本就是一种虚拟资本，但显然不包括在金融的范畴内。

第三种理解:资本独立化运动的经济

这种理解与第一种理解的根本区别在于，着眼于资本，回避了“虚拟资本”。

国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈淮认为，虚拟经济是资本独立化运动的经济。资本以脱离实物经济的价值形态独立运动，这是虚拟经济之虚拟属性的根本体现。虚拟经济存在与发展的基础是产权交易。市场经济高度发展的标志在于产权本身也成为市场交易的对象。

清华大学教授宋逢明认为：金融是虚拟经济的重要组成部分，而资本市场才是虚拟经济核心的部分。

“最终幻想X”于2003年3月28日在互联网发表的一个帖子中强调：研究虚拟经济，首先得研究资本的价值。“资本也能创造价值”。

第四种理解:新经济即“虚拟经济”

这种看法的理由是：新经济的切入点便是虚拟空间和虚拟社会。电视就是一个虚拟的生存空间，是真实空间的再现。到了网络时代，这一空间不仅将成为人类生存重要空间，也是人类社会的一笔巨大财富。

姜奇平认为：重组信息空间意义上的虚拟经济，才是新经济意义上的虚拟经济。把信息空间这个框架体系，套在国民经济上，就形成了广义虚拟经济（或叫信息化经济）。信息空间包括曼纽尔•卡斯特所说“信息时代三部曲”的“虚拟空间”、“流动空间”、“网络社会”。


实体经济与虚拟经济的基本关系
在经济运行中，"实体经济"是用于描述物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动的概念。它主要包括农业、工业、交通运输业、商业、建筑业、邮电业等产业部门。

" 虚拟经济"则是用于描述以票券方式持有权益并交易权益所形成的经济活动的概念。在现代经济中，它主要指金融业。"虚拟经济"目前尚未成为学术界通用的概念，人们较多使用的是"虚拟资本".在马克思理论中，虚拟资本是指在资本的所有权与经营权分离的基础上，资本的所有者以股权（或股票）形式所持有的资本。在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中，"虚拟资本是指通过信用手段为生产性活动融通资金"（第二券，第340页）。由此来看，虚拟经济不仅包括证券业、资本市场，也不仅包括货币市场，而且包括银行业、外汇市场等，是一个含盖金融业的概念。在历史过程中，虚拟经济产生于实体经济发展的内在需要，并以推进实体经济的发展为基本目的。从这方面说，虚拟经济的主要功能有二：

一，通过发行和交易相关票券，透明企业的财务信息及其他有关信息，引导资金流动，促进和调整经济资源在各实体经济部门和企业间的配置，提高经济效益；

二，促进企业组织制度的完善（例如，没有股权分散、股票交易，则没有现代股份公司及其内部治理结构），同时，通过提供各种金融工具，促使实体经济部门运作风险的分散。

在现代经济中，货币已不是黄金等贵金属。纸币、电子货币等作为信用货币，本身就是" 虚拟"的；银行等金融机构经营货币及创造货币的过程，与实体经济相比，也属"虚拟"范畴。货币、资金等金融工具，有如血液，已深入到国民经济的各个方面，实体经济的正常运行，已离不开虚拟经济。一个典型的例证是，银根一收紧，实体经济部门立即就有反映。纵观世界各国，可以说，没有虚拟经济，就没有现代经济

谢谢版主解惑！

关于通胀，我也想表达自己的看法。

首先，和1993年的通货膨胀相比，这轮通胀有两点不同：
1。93年是中国独立的通货膨胀，而这一轮通胀是全球性的
2。目前的中国经济是哪个时候的五倍。
不知道大家还记得吗，93年时的央行行长朱镕基用了强硬的全面关闭银行流动性的办法来控制通胀。而今天，在目前的两个不同点下，要调控会难很多。

企业的成本上升不只是原材料的成本上升，包括劳动力成本，更高的环境保护要求，更昂贵的运输成本，以及我们的货币升值。过去的这一轮全球世界的经济增长本来就是在牺牲中国廉价的劳动力，环境的污染，被低估的货币等情况下，提供大量的制造力。而中国在强大后，面临着转型。未来肯定不是一个世界的廉价工厂了，而是向消费大国，经济强国发展。这个我一直是很相信的！

JP Morgan一直是大行中最乐观的。我个人对长期经济还是看好。但是中短期，高位的CPI, PPI会持续给企业压力。而中央政府要面对是控制通货膨胀就意味牺牲经济增长的矛盾宏观调控。

93年时候的通胀有点像现在的越南

是的，还是要感谢朱总理。其实那个时候都还在读书，没什么感觉。

这个帖子真不错啊！ 谢谢各位了！

这轮通胀遭遇前所未有的考验，因为通胀是全球性的，靠单个政府是治标不治本。虽然美国阴谋轮已成了陈词滥调，但这也其实是事实吧，整个美国经济控制在大集团手中，美国政府通过这些大集团调控了经济。
        拿粮食来说吧，美国四大粮商牢牢控制了粮食生产、包装、流通整个产业链，减产、减少供应、或者转变供应方向对其来说轻而易举，我多投点到生物柴油，粮食价格就疯涨。看看中国的粮商吧，最大的中粮集团吧，和美国那四大巨头相比，相差十万八千里啊，产业价值链不完整，覆盖面也不够宽广。
        再说油价，有人说，如果阿拉伯国家万众一心联合起来，石油不再用美元计价，石油价格还会这样疯涨吗？面对疯狂的油价，中国政府想不涨成品油价格都不行，抛开大把的原油投机分子不说，就拿眼前的说吧，中国成品油价格与原油价格的脱钩，不少商船在中国口岸加满了油，再转辗到其他港口出售或者自己消耗，这又加剧了国内成品油的供应紧张，价格上涨在所难免。
        看看金融吧，美国人搞出个次贷搅得全球都不得安宁。
        这通胀背后啊，是痛苦的产业升级，中国这个制造大国所需要的所有大宗原材料全部控制在他国手中，美国人多精明呀，把全球的金融和农业控制在自己手中，通过美元这个利器调控大宗原料的价格，要风得风，要雨得雨。中国呢，明明是个农业大国，可是农业又怎么样呢？金融也不尽人意，查一查银行的股东，就知道有多少银行已经落入外人之手了。
        最近，油价和电价的价格管制逐步放松，增大了通胀的压力，而电价的上调，可能再次推升电煤价格，陷入难以调控的恶性循环之中。看来解决通胀，任重而道远啊，极其考验管理层的政治智慧和经济智慧。

[ 本帖最后由 兰花芳芳 于 2008-6-23 13:55 编辑 ]

有《证券投资分析》中队各国发展中虚拟经济总量进行过统计，可以借鉴，基本上是越发达地区虚拟总量越大

中国经济很难挺过这次，估计等通胀下来后，经济增长能够保持在6%-8%的水准就很乐观了。

我也认为通胀的压力会比大家想象的要大，政策组合的艺术性和技巧性要求更高了。

通胀压力，感觉来CPI数据的反映仅仅是揭开宏观经济的面临下行风险的冰山一角，未来预期好或是坏，需要跟进，正如中央策略出台，一直处于调整期，紧缩过度了，马上会有反对的声音出来，犹如看戏前等名角出场，亦喜亦担忧。