和黃前景轉佳可敲
和黃前景轉佳可敲
3G業務虧損少於預期 2008年8月22日
】和黃(0013)中期業績大超巿場預期，賺107億元，主要因為3G業務虧損比巿場預測少約一半。
工商銀行(1398)剛公布中期純利強勁增長57%，但未為投資者帶來驚喜，單憑業績表現，實在難以預測該股於逆境之下的盈利前景。於其盈利能見度提高之前，工行股價波幅可能逐步收窄，屆時或帶來短線炒波幅的機會，待其股價跌至4.8元附近可吸納，短線可看5.5元。另外，投資者亦可趁低吸納工行作長線投資。
細心分析和黃(0013)業務數據，良好趨勢應會繼續，達到主席李嘉誠的目標︰下半年單月扭虧，明年全年扭虧。預料券商會陸續上調盈利預測，有利和黃股價，建議買入。
巿場預期和黃3G業務利息及稅項虧損介乎50億至60億元，結果只虧損32億元，大大優於巿場預期。主要因為上客增加、客戶質素改善、成本下跌，另加29億元外匯匯兌收益。
上客成本續跌
細看和黃3G的營運數據，會發現集團有意放慢上客，力改善客戶質素，從合約用戶比例的變化，圖中顯示合約用戶比例不斷上升。合約用戶的消費額高於預付用戶，亦較忠誠，提高其比例，有助改善業務盈利，這已成為業務的趨勢。
3G業務的上客成本正在下跌。券商德意志銀行認為趨勢會持續，因為︰
一、手機價格正在不斷下跌；
二、和黃正大力減少對分銷商的依賴，減輕分銷成本；
三、流動寬頻用戶數目不斷增加。此業務不必向客戶補貼手機，客戶自備USB數據機或數據卡，毛利率高，補貼少。去年底，和黃3G業務有超過82萬客戶擁有流動寬頻USB數據機或數據卡，到今年6月底，流動寬頻客戶已超過150萬。
另外，和黃3G未來的資本開支亦會減低。集團將與英國T-mobile共用網絡，券商德銀估計，未來10年和黃可因而每年節省29億港元資本開支。
主席李嘉誠表示，下半年3G業務將取得單月利息及稅務前盈利，明年亦將取得全年利息及稅務前盈利。
券商勢上調每股資產淨值
業績公布前，花旗、里昂、德銀、大和四家券商估計，和黃半年賺69.8億至92億元，每股資產淨值(NAV)估計介乎101.9元至119元。集團中期純利超出巿場預期，估計券商會陸續調高每股資產淨值數字，有助推高股價，建議買入和黃。
樓市未見底長實宜審慎
長實半年純利120億元，跌35%，撇除和黃溢利貢獻、物業重估收益，長實核心盈利升93%，為55億元。
長實執行董事趙國雄表示，集團原定本港全年售樓目標200億至220億元，年初至今已超標逾10億元，這令巿場擔心，如果看好後巿樓價，長實何需急於上半年大量售樓。主席李嘉誠又明言︰「本港經濟最壞時刻尚未來臨。」本地地產巿道未來還需謹慎，對於長實宜持觀望態度。
