一汽轿车：业绩大增难掩经营压力
2008年半年报业绩：净利润50577.18万元，每股收益0.3108元，每股净资产3.66元，净资产收益率8.48%，拟不分配、不转增。
点评：一汽轿车(6.12,-0.20,-3.16%,吧)是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，“红旗”轿车是中国轿车第一品牌。目前，公司主营“红旗”牌、“奔腾”牌系列轿车及变速箱、发动机、配件等的生产与销售；MAZDA-M6系列轿车的生产与销售。由于性价比优势，马自达6自上市以来月销量维持在4000-5000辆，是目前主要的利润来源；作为自主品牌，奔腾的认知度逐渐提高，月销量已从最初的1000辆提高到3000辆左右。报告期内，公司积极进行产品销售结构的调整，其均价较高的马6销量增速维持在高位。最终整车销售实现5.93万辆，同比增长超过75%，主营业务收入和净利润分别较去年同期增长了76.16%和206%。净利润远高于收入增幅还有公司收到一汽财务有限公司2007年度分红4589.5万元的原因。值得注意的是，公司还于周五公告拟投资马自达MPV项目、副车架等轿车总成项目。但我们认为，在高通胀、居民实际可支配收入逐步减少的预期下，我国轿车市场终端消费能力提升有限，再考虑到前期国际油价持续攀升而带来了居民对国内成品油价格上涨的预期，使得车市观望气氛浓重，车市将面临较大的考验。因此，未来公司能否继续保持业绩高速增长，有待观察，因而操作上也建议暂时保持观望。
