最新市场传闻（2008年8月25日）
据传，把握新政契机 三条主线挑选高分红股票
从去年10月中旬A股市场见顶以来，市场的下跌已经持续了10个月，上证指数从6100多点下跌至2300多点，日成交额从3000亿元回落到400多亿元。尽管在经济预期明朗之前，市场仍不具备系统性的投资机会，但考虑到估值风险已经大幅释放，我们试图从各个角度出发，为投资者寻找一些结构性的投资机会。
上周五晚证监会表示，今后上市公司分红送配股票可不经审计，鼓励现金分红，3年内累计送配比例提高至不低于30％。我们建议投资者关注高分红的板块。因为根据一般的经验，牛市里成长股表现较好，熊市里价值股往往表现更佳，而分红水平是价值股的重要特征之一。根据标普500指数的投资收益分解，在下跌阶段中，股票的年平均收益大约为5.9%，其中90%来自于分红；而在牛市阶段，股票年平均收益率大约为22.6%，其中只有19%来自于分红。
在高分红股票的选择上，我们以沪深300成分股为备选范围，从以下几个方面来选择股票。
第一，分红率较高。选用的指标为现金分红率，即上市公司每股现金分红金额占当年每股收益的比重，标准为过去四年 (即2004-2007年)，每年都不低于20%。
第二，业绩风险小。具体的指标有两个，一是过去四年的ROE，每年都不低于6%；二是净利润，过去三年未出现过同比下降20%以上的情况，08和09年的市场一致预期也没有出现下降10%以上的情况。
第三，分红收益率。按08年的业绩预测和过去四年的平均分红率计算08年的预计现金分红金额，并除以8月15日的收盘价得到分红收益率，选择分红收益率在3%以上的股票。按照上述三个方面，我们从沪深300成分股中选出了22家公司。22家高分红公司合计市值5707亿元，流通市值2149亿元，2008年预计净利润为617亿元，动态市盈率为9倍，过去四年的平均现金分红率为52%，其中2007年为47%。按8月15日收盘价计算的算术平均分红收益率为5.0%，其中8家公司在6%以上。
据传，基本面未变 后奥运时代经济发展不受影响
国家发改委宏观经济研究院副院长 王一鸣
2008年，是北京奥运会的举办之年，也是中国经济发展进入新一轮周期性调整之年。进入后奥运时期，前奥运时期体育场馆和关联基础设施建设形成的大规模投资需求，以及奥运举办期国内外游客带来的巨大消费需求会减弱甚至在短期内消失，但过去30年支撑中国经济持续较快发展的基本动力不会发生变化，不会影响中国经济增长潜力和经济发展的基本面。
第一，支撑中国经济发展的基本因素不会发生明显变化。储蓄率较高、城市化和基础设施建设投资规模巨大、居民消费结构升级、市场潜力巨大、劳动生产率和全要素生产率的提高、积极主动地参与经济全球化等，这些推动中国经济发展的基本动力不会因为奥运会结束而发生变化。
第二，中国作为一个大国受奥运经济的影响较小。北京市经济仅占全国经济总量的3.6%，而奥运会场馆建设和基础设施投资约3000亿元，按奥运投入期4年分摊，平均每年750亿元，仅占中国过去4年当年全社会固定资产投资的0.55%～1.06%，因而影响有限。
第三，中国经济发展空间和潜力仍然很大。中国正处在工业化中期，城市化率低于世界平均水平，2007年人均国内生产总值2500美元左右，无论是城市还是农村，从基础设施到制造业、服务业，都有巨大的发展空间和市场潜力。
第四，中国正在实施"十一五"发展规划，已经和正在采取的宏观经济政策措施为保持经济持续较快发展创造了条件。
随着全球经济环境的深刻变化，中国经济持续较快发展既面临周期性调整和经济转型压力，也会在一定程度上受到"后奥运效应"的叠加影响。为此，应该积极放大奥运会对经济发展的正面影响，有效应对各种可能出现的负面效应。
一是要有效发挥奥运场馆和关联基础设施的作用，最大程度地为提升国民生活品质服务；二是要积极推广"绿色奥运、科技奥运、人文奥运"理念，加大环保和生态建设投入，推动科技进步和创新，加强文化建设，促进经济转型和经济发展方式转变；三是要充分利用奥运会对现代服务业的带动效应，促进和引导金融保险、商务服务、现代流通、信息传输、房地产、旅游会展和文化体育等服务业发展，推动产业结构调整升级；四是要积极扩展奥运主办和举办城市的辐射带动效应，推动区域经济发展；五是要充分发挥举办奥运会带来的精神财富和品牌效应，进一步挖掘中国文化底蕴，丰富城市人文内涵，提升城市品牌价值，提升我国的国际形象。
总之，相对于奥运会场馆建设和相关基础设施对中国经济增长的短期拉动作用而言，奥运会对提高中国国民素质、改善投资环境、提高开放度和提升国际形象具有更长远、更持久的积极作用。奥运会后，一个经济持续较快发展的中国将以更加开放的胸怀和更加积极的姿态融入世界。
据传，受益人民币升值 航空运输股涨幅突出
上周五申万交通运输行业小幅下跌0.26%，表现相对抗跌。尽管如此，该行业却依然未能改变量能萎缩的局面。上周五交通运输行业的整体换手率为0.94%，相当于前一交易日约87%的水平。而全部A股的上周五整体换手率则为1.08%，相当于前一交易日的72%。
同时，该行业中各板块的表现也良莠不齐。其中，以A股流通市值计算，航空运输、港口、公交和物流板块分别上涨1.79%、1.48%、0.57%、0.96%，分别拉动行业指数上涨0.16%、0.29%、0.04%和0.02%；而机场、高速公路、航运和铁路运输板块则分别下跌1.46%、1.73%、1.76%和0.08%，拉动行业指数下跌0.14%、0.22%、0.39%和0.02%。由此可见，航空运输和港口板块是上周五交通运输行业中重要的支撑力量，而航运和高速公路板块则成为该行业中主要的做空源泉。其中，在该行业内部的各板块中，上周五航空运输板块整体逆市上涨，涨幅最为突出。
人民币升值激发航空股
上周五银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币6.8357元，该中间价较上周四（21日）大幅上涨161个基点，为连续第四个交易日走高。有分析人士指出，尽管此前人民币汇率曾出现"十连阴"，但上周人民币对美元汇率中间价的持续走高，或是人民币未来几个月升值的信号。如果美元指数不能进一步冲高，人民币短期内则有望重拾升值势头。这在一定程度上激发了上周五航空运输板块的整体走强。
有分析师指出，从航空公司的固定成本来看，经营性租赁费用和飞机购买成本基本上都是以外币定价的，因此人民币汇率升值将降低以人民币计值的固定成本。从航空公司的可变成本来看，人民币升值将直接降低燃料（国际燃油）的人民币价格，降低进口易耗航空器材的人民币价格，降低以外币支付的起降费成本。
同时，航空运输板块的走势还受到供求基本面、航空煤油价格走势等因素的影响。有业内人士指出，运营数据显示，航空运输的供求关系不太乐观，行业周转量出现放缓态势。而另一方面，虽然近期国际原油价格持续回调，并给航空运输板块带来了短期的喘息之机，但国际原油价格后市的走势依然存在一定的不确定性。近期国际投行高盛指出，尽管大宗商品视美元走势而动，但原油的基本面强劲较美元走强更加重要；高盛还重申了08年底纽约原油期价将涨至149美元/桶的预测。高盛预计，石油供应增长的下滑以及新兴市场的石油需求增长将会继续抵消经合组织（OECD）需求疲软的影响，油价将重回上涨态势。因此，在未来国际原油价格走势变数多多的局面下，航空运输后市的反弹是否可以持续依然有待观察。
据传，强制分红或利好有限 已到期指推出最佳时机？
股民们寄予厚望的"奥运行情"史无前例---A股折桂全球股市"跳水冠军"。不过维稳声不绝于耳，继15日证监会就市场七大热点回答后，上周五证监会再度出招，规定上市公司现金分红，使人对"后奥运行情"又多了些许期待。
现金分红执行力欠佳
上周五，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，把提高现金分红比例作为上市公司再融资的前提，规定再融资公司"3年内累计送配比例由不得低于20%提高至不得低于30%"。
银河证券分析师认为，此举传递出两个积极信号：一是让投资者由只能追求股票差价转向部分追求分红回报；二是遏制企业再融资冲动，改善股市资金供求状况。不过德邦证券分析师对新规的执行力如何有所保留，"旧规的执行力就十分有限"，"这与上市公司股份再回购条例如出一辙，真起作用的不多"。有分析人士算了一笔账，如将A股市场作为一个整体计算，按照2005、2006、2007三年的净利润计算，平均每年需向股东分红682.63亿元，截至8月22日，所有A股上市公司的股本为18319.41亿股，折合每股能够分红0.037元。而目前所有A股的算术平均价格为9.01元，依靠分红收回成本需243.5年。
二次发售利好有限
与"现金分红"同时得到证实的还有大小非"二次发售"机制的消息。据新华社23日报道，证监会已在研究规范大宗股份转让的相关制度，将在转让中引入券商中介。"二次发售可以视作是增发的另一种形态，利好程度相当有限。"有市场人士分析。而关于"二次发售"将对大小非二级市场的冲击起到什么样的减震作用，申银万国分析师指出，在市场不景气的情况下，最终可能将是券商自己掏腰包包销。"其次，二次发售怎么定价？按二级市场价格吗？股价都在破净了，谁肯卖给你。难不成又要重演新股发行的套利怪圈？"钱启敏说。
推股指期货最好时机？
"如果说'救市牌'，目前应该是推股指期货的好时机。"上述德邦证券分析师表示，目前指数的位置，资金做空的风险应很大，或许借助推出股指期货，多方力量能把市场带起来。这一观点也受到许多市场人士的共鸣。而关于众所期盼的"救市牌"---"平准基金"，该分析师则并不愿意去给予太多遐想。他注意到，无论从证监会年中工作会议还是从几次的回应市场热点问题来看，从来没有出现过"平准基金"的字眼。国都证券分析师也表示："监管层如果想启动，应该早就动了。"
据传，今日游资重点关注个股（08/25）
潍柴动力（000338）：：潍柴动力近日公布2008年半年报，上半年实现营业收入200.5亿元，同比增长39.9%，净利润16.59亿元，同比增长94.95%。潍柴动力是国内重卡行业的龙头企业，作为具有动力总成资源优势的汽车及零部件厂商，其上半年受益于行业景气度向好，销售量大幅增长保障了净利润的提升。在吸收合并湘火炬后，公司充分发挥了产业链整合的协同效应，此外,公司还加大了海外市场的开拓，出口市场已成公司另一大重要利润增长点。申银万国认为，对该公司最新的盈利预测为2008年4.83元/股、2009年5.12元/股，目前公司股价估值优势明显。
东阳光铝（600673）：东阳光铝属于金属的再加工行业龙头，对稀有资源的深加工以及推广，也是一种运用良好资源背景去创造财富的手法，实现对中低级产业的提升以及整合，前景十分可观。公司亲水箔生产规模、市场占有率位列全国第一，同时也是国内惟一一家亲水箔行业上市公司。亲水箔主要应用于家用空调散热器中，空调散热器作为空调的四大组件之一，是空调机制冷、制热的核心部件。2008年4月公告，公司投资2803万元用于建设年产1万吨亲水箔生产线扩建项目。主要建设内容为扩建两条卧式亲水箔生产线。目前，项目正在建设之中。二级市场上，该股具备了业绩良好、跌幅大、质优盘小的特点，该股近日有主力资金进驻迹象，成交量逐渐放大，有望走出一波填权行情，值得关注。
（以上信息均属传闻。仅供参考）
