上市公司海外猛“抄底” 未来牛股或藏其中？
上市公司海外猛“抄底” 未来牛股或藏其中？
虽然11月A股在政府出台拉动经济的政策影响下，市场出现了一轮上涨，但大盘前景仍让人提心吊胆。尤其是12月，即将掀起本年度大小非解禁的第二大高峰，233亿解禁股将悉数出笼！
一方面是大小非抛售的“内忧”，一方面是上市公司业绩下滑的“外患”，A股市场未来的机会在哪里？来自机构的最新情报告诉我们，盯住这些在金融海啸中勇敢扬帆出海的上市公司。
“对于中国的企业，很多海外公司把你们看成救世主。”
普华永道企业融资与并购全球主管合伙人克里斯－海明斯在10月举行的“中国企业全球并购：反思与突破”论坛上如此表述。
愈演愈烈的全球金融危机让手中有“银”的国内企业看到了异地扩张的机会。在上市公司频频走出去“抄底”收购的热潮下，有人士认为，上市公司完成海外扩张，等到经济好转时，将取得超额收益，未来的牛股或就将在其中诞生。
本周五，国内矿业巨头紫金矿业也正式宣布加入海外收购的大军。公司昨日发布公告称，拟使用10亿元人民币（含已持有的境内外上市公司股权）的资金用于海内外矿业类上市公司的股权投资。
而上市公司海外并购的热情，甚至引起了证券市场主力资金的极大关注。南方一家基金公司的人士表示，如果能在当前全球经济低迷时成功完成海外扩张，到经济好转时，相关上市公司将因此取得超额收益，未来的牛股或就将在其中诞生。
海外收购日渐升温
进入2008年后，A股上市公司海外收购的脚步开始不断加快。
6月23日，国内机械行业龙头中联重科发布公告称，公司联合曼达林基金、高盛及弘毅投资等组成共同收购方，合计出资2.71亿欧元收购意大利凝土机械制造商CIFA公司100％的股权，其中公司拟收购的股份为60％。收购完成后，中联重科将超越三一重工，成为国内最大的混凝土机械公司。
对于此次收购，中联重科表示，目前中国混凝土机械产品在海外市场的占有率并不高，而CIFA的产品在东欧、俄罗斯等地区竞争优势突出，此次收购将有利于进一步加强公司的国际竞争力。公司的收购方案也得到了资本市场的认可，自6月25日复牌到昨日收盘，期间该股股价仅下跌27.93％，远低于同期沪深300指数高达38.38％的跌幅，两者的差距甚至超过了10个百分点。
此外，来自纺织业的中银绒业和来自家具业的美克股份，也在上周相继公布了各自的海外收购计划。其中，中银绒业声称，将拟收编英国道森国际公司旗下的邓肯纱厂。中银绒业证券代表徐金叶表示，“邓肯纱厂在欧洲拥有众多高端客户，且主打的高端羊绒纱线正好是中银绒业目前相对薄弱的产品，公司期望借收购完善自身产品线和扩大市场影响力。”
而美克股份发布的公告则显示，为实现公司家具出口业务由贴牌生产到自由品牌的转型，在目前极具挑战性的经济环境中寻求新的机遇，董事会决定授权管理层择机进行美国市场的收购事宜。
上海财经大学现代金融研究中心谈儒勇教授认为，按照收购目的划分，当前A股上市公司的海外“抄底”收购可以简单地归纳为两类：一类是从产业角度出发的资产收购；而另一类则是投资性的股权收购。“前者主要是以收购海外的资源、技术以及企业本身，多以企业控制权转移为目标；而后者主要以部分股权收购为主，大多不涉及控制权问题。”
基金公司正重点关注
随着上市公司这轮海外收购热情的不断升温，代表A股市场主流资金的基金公司，也将目光投向于此。
南方一家基金公司的策略报告认为，如果能在当前全球经济低迷时成功完成海外扩张，到经济好转时，相关上市公司将因此取得超额收益，未来的牛股或就将在其中诞生。该基金公司的人士告诉记者，这种策略将影响他们下一步的股票配置。
“我们期待看到A股中优质的上市公司，在有魄力的管理层领导下，利用这次金融危机抓住向海外拓展的机会，逐渐完成由国内市场向国际市场的扩张。这样的公司未来也将会出现超常规的发展。”
一家大型合资基金公司的基金经理告诉记者，从世界著名跨国企业的发展史来看，收购同类型资产、兼并市场主要竞争对手往往是他们共同的手段，而且通过这样的方式，相关公司能够较好地实现跨地区、跨文化的发展，使公司的规模和效益大幅提升。“这也将是未来国内上市公司应积极关注的方面。”
不过，该基金经理也表示，在目前熊市氛围下，市场更多的看重企业短期盈利，而上市公司收购的行为将影响公司财务方面的短期表现，因此，短期内相关上市公司的股票很难有较大表现。“配置这样的股票，更多的将是一个长期投资行为。”
成本及整合能力是考量关键
对于投资者应当选择哪些涉及海外收购的上市公司进行配置，国信证券首席策略分析师汤小生表示，相比只进行投资性股权收购来说，在海外收购“硬资产”的上市公司未来更为有利。“所谓硬资产，就是指企业的实体资产、包括资源、技术等；如果只是单纯地去海外抄底买股权，还不如就抄A股自己的底。”
而上述合资基金公司的基金经理认为，除了选择产业收购外，相关的收购成本、以及收购后的整合能力也将是重点考量的因素。
“诚然，金融危机让不少海外资产看起来变得廉价，但对于收购者来说，只有合适的收购价格，才能保证实现预期的投资收益率，这是判断成本是否合理的依据。除此之外，能否对收购资产进行有效的整合，使得公司内部运转协同，实现1＋1>2的效果，也是我们在配置这类股票时重点参考的。”
汤小生指出，进行海外收购，上市公司自身的因素不可忽视。这涉及企业的资金实力，以及企业在管理方面的能力。收购自身熟悉行业的企业，能有利于上市公司在后期完成整合，更好发挥收购资产的协同效应。
