叶檀：对社保基金入市不要自作多情
叶檀：对社保基金入市不要自作多情
大规模降息没有引发市场利好预期，全国社保基金理事会发布的消息成为股市的另一针强心剂，社保基金表示：将着手采取扩大指数化投资规模、以战略投资者身份入股挂牌后的国开行和农行、向重庆高速等项目提供信托贷款等方式，支持金融改革和经济发展。
熊市年景，捕风捉影的利好都能成为炒作题材，继4万亿投资、大幅降息之后，是对社保基金入市的祈盼。
我希望股指能上升，缓解中国经济的燃眉之急，但我认为社保基金救市不仅属于缘木求鱼，更属于火上浇油。社保基金在中国股市中，从来就没有承担过救市的角色，而是果实的采摘者。之所以没有投资者揪住这点不放，是因为社保基金系老百姓养命钱的特殊身份，并且，社保基金为害之烈远远比不上混杂在大小非、大小限中的"PE式行贿"。
对社保基金入市不要自作多情，社保基金理事会实际上说了三层意思。扩大指数化投资规模，即可能投资ETF基金，目前来看很可能是50ETF基金，拉高50ETF将在指数基金与大盘蓝筹股之间拉开差价，给在指数基金与蓝筹股之间的套利者提供空间，诱使市场拉高蓝筹股，间接起到了托市的作用。另一方面，如果股指期货跟随融资融券之后推出，那么，社保基金就可以埋下伏笔。
至于"密切关注国开行和农行股份制改造进程，准备以战略投资者身份入股，支持国家金融改革"，说白了，不过是成为将要上市的国开行与农行的大非的另一种表述，这与"加紧制订有关股权投资基金管理办法，为进一步扩大股权基金投资奠定基础"的社保基金既定方针是一致的。以往通过380亿元投资，社保基金从交行、中行和工行股改中获得的净收益将超过500亿元，这就是大非收益。
与其让美国银行成为暴利者，还不如让社保基金获得厚利。不过，这显然不是承诺救市，也没有承诺充当二级市场平准基金的角色。
社保基金所说的 "加大对国家重点投资项目的研究，并重点关注与民生问题相关的项目，努力实现中央关于'促发展'的战略要求；向重庆高速等5个项目共提供50亿元信托贷款，支持基础设施建设和经济发展"--这实际上是与银行分享本轮基建投资的大餐。即便没有社保基金，在经济下行周期中，大大小小的银行也会追随大企业、大项目。
真正对二级市场有实质影响的是如下比较虚无的承诺--追加部分股票投资，以稳定市场信心，并追求资本市场长期发展中的稳定收益。所谓追加投资，是像汇金一样追加投资2000多万，还是追加5000万？一切都不明朗。我相信，一些投资者会借此题材进行短期炒作，拉高相关个股股价，然后把追高的散户套在高岗上。
重申一遍，社保基金不是平准基金，不能救市；社保基金无论进入一级市场还是二级市场，都不能解决大小非、大小限的难题。只有改革盘剥式的新股发行制度才能做到。
不过，笔者同意把10%甚至更多的国有股划归社保基金，这不仅可以解决10%的国有股大非减持压力，还可以部分解决股市中国有非流通股过多、中小投资者对国有控股上市公司失语的问题，起码社保基金可以成为非常重要的市场博弈力量。社保基金最终要通过上市公司业绩与股价上升获利，在这点上，社保基金与普通股民利益一致。
可惜的是，由于社保基金与国资委之间的意见冲突，国有股划归社保方案尘埃迟迟未能落定，一度代之以国有资产划转，而不是国有股划转，对于股权的争夺方兴未艾。近日，中国社会保障基金理事会会长戴相龙接受凤凰卫视专访时重提旧事，表示国有股减持充实社保基金的政策正在推进，"相信不久会公布"。希望如此。
10%的国有股划入社保基金，意味着这10%的国有股拥有部分市场属性，意味着这部分国有股最终能够取之于民，用之于民，这是在向正确的方向上前进。这是基础制度改革的一部分，而不能视之为承接大小非的特殊基金，进行机会主义的短期救市。
